怎样能够治愈白癜风 http://m.39.net/pf/a_4302821.html“我国骨科规模体量虽比国外小，但骨科器械行业保持15%左右的复合增长，远超过全球3%左右的增长。加上骨科植入物的广泛应用及其高质量要求，都是引领骨科植入物行业走向投资者视野的重要因素。
本篇文章内容源自梧桐树资本医疗大健康团队投资总监王东东的《骨科植入物行业报告》，主要介绍了骨科植入物行业的潜在市场规模、发展机会和竞争格局，深入分析了骨科行业资本化现状，最后指出骨科行业在关节、运动医学、脊柱微创方面的投资机会。”
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01骨科概述
骨科主要是研究骨骼肌肉系统的解剖、生理和病理，骨科领域疾病的治疗方式主要是处方和非处方药、物理治疗、手术和医疗器械治疗等。
骨科医疗器械主要包括固定装置、植入物和软肋制品及支撑物料。
植入物主要包括创伤、脊柱和关节三大类，另外也包括部分运动医学类产品及颅骨修复类产品。各类产品的疾病表现及发病率如下表：
创伤类骨科植入物主要包括骨钉骨板，髓内钉，骨针，钢丝等。脊柱类骨科植入物主要包括前路钉板系统、后路内固定系统、椎间融合系统、椎体成形系统等（锥体成形系统为工具类，不植入体内）。关节类骨科植入物主要包括髋关节、膝关节、肩关节、肘关节、踝关节等，髋关节和膝关节是目前最常见的置换部位。运动医学类骨科植入物主要包括超高强度缝线，带线锚钉，带袢钛板，界面螺钉等,主要用于运动损伤引起的膝关节交叉韧带重建、半月板修复、肩关节损伤等。
由于需要一定时期甚至永久植入人体内，因此骨科植入物对于材料的要求非常高，需要材料具备良好的生物相容性、机械强度、韧性、耐腐蚀性、合适的硬度等。其材料构成主要包括不锈钢、钛合金、钴铬钼合金、高分子材料类如PEEK(化学名：聚醚醚酮）、超高纯度聚乙烯、陶瓷材料等。合金材料我国一般可以自给自足，但高端材料如超高纯度聚乙烯、关节用陶瓷等还需要依赖进口。
02骨科植入物行业情况
（一）概述
骨科植入物行业是最重要的医疗器械子行业之一，占全球医疗器械市场规模的9.0%，占我国市场医疗器械市场规模的6%。
数据来源：EvaluateMedTech《WorldPreview，Outlookto》
我国骨科医疗器械起步较晚，上世纪90年代开始出现一批国内骨科植入物生产企业，目前国内比较知名有一定规模的骨科企业基本上成立于年代后期和年代初期。
我国骨科医疗器械发展历程
（二）产业链
骨科行业属于精密机械制造加工行业，上游主要为医用级材料，医院。厂家一般是通过经销商将产品销往终端客户。
对于金属类材料，国产厂家基本可以满足需求。关节所需陶瓷材料目前全部进口，高分子材料由于其对于纯度和强度的要求极高，目前也基本依赖进口。
（三）市场规模
目前国内骨科行业规模亿元左右，与全球亿美元的总规模相比体量较小，但国内骨科器械行业保持15%左右的复合增长，远超过全球3%左右的增长。
全球看，关节和脊柱类器械的合计市场份额接近70%。而我国创伤类植入物市场份额最大，关节、脊柱类器械的普及率则比较低，未来增长空间较大。
数据来源：EvaluateMedTec浙江科惠、大博医疗招股书
我国创伤植入物发展较早，目前市场中国产品牌已经占主导地位，行业增速15%左右。脊柱领域，目前行业规模80亿元左右，行业增速接近20%，国产品牌占据了将近一般的市场份额。关节领域是增速最快的骨科植入物子领域，基于我国庞大的老年人口数量，关节也被认为是最具市场潜力的领域，目前市场规模80亿左右，行业增速接近25%。
数据来源：EvaluateMedTec浙江科惠、大博医疗招股书
我国运动医学刚刚起步，医生与植入器械资源都较为稀缺，市场85%以上被进口产品所占据。随着近年来大众运动健身习惯的逐步形成，运动医学市场迎来的快速发展，行业增速保持在20%以上。
（四）市场格局
国内市场，一半以上份额倍外资企业占据，在品牌、技术、资金、产品设计、销售渠道等方面占据优势，品牌认知度高，医院等高端市场。包括强生、捷迈邦美、史塞克、美敦力、施乐辉、德国Link等跨国巨头。
年全球Top5骨科企业市场份额年国内主要骨科企业市场份额
全球Top5骨科企业占据接近70%的市场份额，企业规模大，市场集中度高。国内企业规模普遍偏小，行业较分散。最大的骨科企业威高股份骨科收入仅为强生骨科收入的1.9%左右。
（五）行业资本化情况
国内骨科上市公司并不是很多，早期港股上市的*医疗和创生医疗分别被美敦力和史塞克收购，目前资本市场主要的骨科企业如下表：
威高股份骨科业务总体规模国内最大，脊柱类产品市场占有率国内企业第一，年上半年收入6.8亿元，同比增长30.3%。
大博医疗年上市，创伤类产品市场占有率国内企业第一，年收入12.7亿，净利润4.66亿，同比增长25.6%。
爱康医疗和春立医疗关节类产品国内龙头企业，市场占有率分别为第一和第二。二者关节业务在年都取得了较大幅度增长。爱康医疗年收入9.27亿，净利润2.67亿，净利润同比增长84.21%；春立医疗年净利润2.37亿，增幅达.2%。
可以看出，国内骨科植入物上市公司业绩年都取得较大幅度增长，骨科行业的潜力还远未挖掘。微创医疗收入减少，是因为其骨科业务主要还是在海外市场，海外市场价格走低同时公司有重要经销商终止合作。
我国骨科行业经过早期的迅速发展，在年前后迎来一波行业整合，包括*、创生、欣荣博尔特等优质公司被外资品牌并购，主要以创伤、脊柱领域为主。海外巨头通过并购国内品牌，即减少了竞争对手，同时又进一步提高了其国内市场占有率。
行业主要并购事件行业主要并购事件
由于我国骨科市场的巨大潜力，近年在一级股权投资领域，骨科项目受到资本的追捧，不少知名投资机构纷纷在骨科赛道出手，投资金额也不断加大，出现不少过亿的融资案例。主要投资领域为脊柱微创、关节和运动医学。其中上海三友已经申报科创板。
近年骨科领域公司主要融资事件
（六）市场驱动因素
首先是市场的扩容，得益于以下几个因素：
人口老龄化：除了外力创伤，骨骼老化是骨科患病主因；
医疗水平提升：设备器械硬件条件改善，医生水平提升及骨科医生数量增加；
收入水平增加：骨科手术费用高，经济条件是选择手术与否的重要因素；
治疗意识提高：骨科疾病一般不致命，除创伤属于急需手术，脊柱、关节类一般是疼痛和行动不便，患者（及子女）对于此忍受程度和意愿在降低。
其次，对于国产品牌，存在进口替代机会：
品质提升：国产品牌产品品质不断提升，可以满足临床需求；
价格优势：国产品牌价格比进口品牌有优势；
*策扶持：*策不断导向国产品牌，贸易争端会助推此导向。
（七）骨科行业发展趋势
国内骨科行业创伤领域基本上国内厂家已经占主导地位，脊柱和关节正在逐步进口替代进程中，关节市场潜力最大。
关节镜、内窥镜、腔镜、导航技术及骨科器械的不断更新和快速发展，骨科微创技术以其有效性、安全性、精准性、创伤小、恢复快等优点成为骨科领域的主流。随着近年来大众运动健身习惯的逐步形成，运动医学市场增速20%以上，将成为未来新兴市场。材料方面，短期内难有比较大的材料方面的突破，可降解材料、骨修复材料会在部分细分领域有一定需求，但短期爆发的机会不是很大。
（八）行业特点总结
总起来讲，骨科植入行业具有以下特点：
高增速：总体亿市场，行业增速超15%，脊柱、关节、运动医学类超20%；
高门槛：技术要求高，人才缺乏；产品注册周期长，成本高；市场推广费用高，渠道建设难度大；
低集中度：国内厂家规模普遍不大，行业公司多、散、弱；
低渗透率：创伤、脊柱、关节市场渗透率分别为4.9%、1.5%、0.6%，与发达国家差距10-70倍，市场潜力大；
*策影响大：高值耗材领域，受两票制、取消加成、医保控费、鼓励国产、按病种收费等*策影响较大，总体上对国产品牌是利好。
03骨科植入物行业的投资机会
主要投资机会还是在关节、运动医学和脊柱微创。
（1）关节领域：国产化率低，市场潜力大。关节属于永久植入物，对产品质量和品牌有较高的要求，尽量选择有一定质量口碑和品牌基础的标的。
（2）运动医学：国内品牌处于创业早期，有望打破进口品牌垄断。国内属于新兴市场，团队冲劲足、产品开发能力、产业化经验丰富，且在技术、市场、资源整合等某一方面特别突出的标的有可能脱颖而出，不能有明显短板。
（3）脊柱微创：满足手术微创化的创新产品。单一细分领域市场天花板低，标的选择除了某一方面创新能力突出，还需要产品管线尽量丰富，既有创新拳头产品，又有市场需求量大的产品。
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