银行行业2013年春季策略会:又到十字路口 进退还是守?
银行股上涨的逻辑依然在延续
"经济温和复苏+估值便宜+资本监管放松"叠加共振是驱动本轮行情的核心逻辑,经济复苏仍在继续, 估值优势依然显着,银行上涨的核心逻辑还在延续。首推兴业、民生和平安,关注北京、浦发和农行。
经济温和复苏=银行股蜜月期
实证经验视角,经济复苏初期,银行股往往跑赢大盘,经济温和复苏=拉长式经济复苏初期;盈余分配视角,宏观微观"纲举目不张",分取企业盈余固定部分的银行比分取剩余索取权的股东更有保障。
13年的银行=12年地产加强版
两者都是*策温和扰动,基本面超预期,最终基本面流派战胜了*策面博弈派,盯基本面者坚定持有=笑到最后,盯*策面者波段操作=中途下车。
新国五条心理甚于实质影响
新国五条对银行基本面几乎没有影响,地产调控不改经济温和复苏格局,存量房贷资产质量无忧,新增房贷需求的萎缩可被替代消化。兴业银行被贴上"半个地产股"标签被错杀,建议重点关注。
需重点关注的主要风险因素
银行股投资需重点关注的主要风险包括:影子银行粗暴监管、利率市场化进一步推进、经济二次探底。